Politik for bæredygtighed og aktivt ejerskab i investeringerne - Flipbook - Page 3
INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING A/S
mv. udgør et centralt element. Til vurdering af en
given stats ESG-performance anvendes en model, der angiver en samlet ESG-score på en
skala fra 0-100. Udstedelser af statsobligationer
fra lande med en score under 25 ekskluderes.
POLITIK FOR BÆREDYGTIGHED OG AKTIVT EJERSKAB I INVESTERINGERNE
Kvantitative mål for bæredygtighedsrisici er derfor indtil videre begrænset til mål for klimarisici.
Øvrige risici adresseres kvalitativt gennem dialog med de selskaber, der investeres i, og de forvaltere, som agerer på Industriens Pensions
vegne.
4. Integration af bæredygtighedsrisici
Industriens Pension vurderer, hvordan bæredygtighedsforhold kan udgøre en risiko for, at
der opnås et mindre afkast end forventet på investeringerne, eller vi i værste fald står med
strandede aktiver. Bæredygtighedsrisici er miljømæssige, sociale eller ledelsesmæssige (ESG)
begivenheder eller omstændigheder, der, hvis
de opstår, kan have faktisk eller potentiel væsentlig negativ indvirkning på værdien af investeringerne.
Vi vurderer bæredygtighedsrisici på linje med
andre risici ved vores investeringer. Med andre
ord ønsker vi, uanset hvilken risiko der er tale
om at sikre os, at vi får en tilstrækkelig betaling i
form af forventet afkast ved at påtage os risikoen.
Bæredygtighedsrisici mitigeres ved, at investeringerne i porteføljen skal leve op til principperne i afsnit 3. Det gælder fx beslutningen om,
at der ikke investeres i termisk kulminedrift eller
i selskaber involveret i olieproduktion, hvor
mere end 5 % af omsætningen stammer fra tjæresand, idet disse aktiviteter vurderes at være
forbundet med særligt væsentlige bæredygtighedsrisici, jf. principper for miljø og klimaforhold
afsnit 3.5.
Integrationen af bæredygtighedsrisici i investeringsbeslutningerne sker på flere områder, men
data for bæredygtighedsrisici er begrænset og i
vid udstrækning kun tilgængelig på klimaområdet.
4.1 Integration af klimarisici
På grund af de accelererende klimaforandringer
vurderes klimarisici til at være de væsentligste
bæredygtighedsrisici i investeringsbeslutningerne, hvorfor de har særlig bevågenhed. Der
skelnes mellem fysiske klimarisici og transitionsrelaterede klimarisici.
Jf. bilag D kan fysiske klimarisici være direkte
skader på vores aktiver som følge af klimaforandringer. Det kan også være tab som følge af afledte effekter af klimaforandringer, fx oversvømmelser, lavere økonomisk aktivitet i de berørte
områder, stigende forsikringsomkostninger og
politisk ustabilitet.
heder. Klimarisikoen måles i to forskellige scenarier med henholdsvis 1,5 og 3 graders opvarmning.
Der er i investeringsretningslinjerne sat rammer
for den maksimale klimarisiko for hele investeringsporteføljen i hvert af de to scenarier. Klimarisikoen opgøres i forhold til rammerne på kvartalsvis basis fordelt på alle aktivklasser. Mens
data for klimarisiko er tilgængelig på noterede
aktiver, er den for den unoterede del af porteføljen estimeret på baggrund af klimarisici fra den
noterede portefølje fordelt på sektorer.
Modellen for klimarisiko anvendes derudover
ved den årlige porteføljeoptimering til at justere
de forventede afkast af de forskellige aktivklasser ud fra, hvor følsomme de vurderes at være
overfor klimarisikoen. I optimeringen vil aktiver
med høj klimarisiko tendere til at få en reduceret
vægt.
Der findes for indeværende ikke tilgængelige
data for sociale og ledelsesmæssige faktorer for
den unoterede del af porteføljen. Derudover er
det endnu ikke muligt at tilvejebringe kvantitative data, som anskueliggør potentielle værditab
som følge af sociale og ledelsesmæssige faktorer. Dermed er det primært gennem dialog med
selskaberne om relevante forhold i bilag D, at risiciene på de unoterede aktiver skal afdækkes
og mitigeres. Dialogen med selskaberne sker
gennem forvalterne af de interne porteføljer og
gennem de eksterne forvaltere, vi har givet mandat til at investere på vores vegne.
På landeniveau vurderes risikoniveauet for det
gældsudstedende land ved en samlet ESGscore, jf. principperne om landes ansvarlighed,
afsnit 3.10. Bæredygtighedsrisikoen begrænses
ved, at statsobligationer udstedt af lande med
scorer under 25 ekskluderes.
5. Negative bæredygtighedsvirkninger
Transitionsrisici er forbundet med virksomheders behov for at omstille deres forretningsmodel til et lavemissionssamfund. Disse risici kan i
høj grad påvirkes af politiske krav og regulering.
Store dele af virksomhedernes produktionsapparat kan fx have en begrænset værdi, hvis det
ikke kan omstilles til en bæredygtig økonomi,
hvilket kan påvirke værdien af vores investering.
På det unoterede område, hvor klimarisikoen er
estimeret, suppleres med yderligere oplysninger. I direkte infrastruktur- og ejendomsinvesteringer er der typisk en høj grad af geografisk og
sektormæssig koncentration, hvor bæredygtighedsrisici adresseres eksplicit. Dette gælder
særligt den fysiske klimarisiko i form af fx ødelæggende vandstandsstigninger, vejrlig og temperaturstigninger.
Ved den investeringsmæssige due diligence baserer vi vores arbejde med integration af klimarisici på en model, som angiver, hvor stor en del
af værdien af de selskaber, vi investerer i, der
kan være i risiko for at blive tabt som følge af
fysiske forhold eller transitionsomkostninger
modregnet værdien af nye teknologiske mulig-
4.2 Integration af sociale og ledelsesmæssige
risici
Den noterede portefølje af aktier og kreditobligationer overvåges for risici forbundet med sociale og ledelsesmæssige faktorer. Det gøres
ved en halvårlig screening af porteføljen, jf. afsnit 6.1.
Industriens Pension tager hensyn til negative
indvirkninger på bæredygtighed i investeringsprocessen ved, at investeringerne skal leve op
til principperne i afsnit 3.
Nedenstående afsnit sætter rammerne for, hvordan principperne forvaltes på tværs af aktivklasser. Der benyttes generelt en risikobaseret tilgang til at identificere de investeringer, der er
forbundet med en forøget risiko for negative
bæredygtighedsvirkninger. Det betyder, at Industriens Pension prioriterer indsatsen der, hvor risikoen for, samt alvoren og omfanget af negative indvirkninger, er størst.
5.1 Due diligence
Industriens Pension foretager forud for enhver
investering en due diligence. Som en integreret
3
