Rapport om solvens og fiansiel situation 2024 Industriens Pension Holding - Flipbook - Side 19
INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING A/S
RAPPORT OM SOLVENS OG FINANSIEL SITUATION
herunder juridisk risiko, finansieringsrisiko, tekniske risici og modelrisiko. Dette vedrører primært unoterede investeringer.
Disse risici begrænses dels ved at have tilstrækkelig intern erfaring og kompetencer på de enkelte områder, dels ved at anvende kompetent
ekstern bistand inden for de områder, hvor de
interne kompetencer ikke er tilstrækkelige. Desuden samarbejdes der ofte med andre investorer, der har erfaringer på området.
Klimarisiko
Klimarisiko kan medføre fysiske risici i form af, at
investeringsaktiver eller den omkringliggende
infrastruktur ødelægges, hvilket reducerer investeringens værdi.
Klimarisici reduceres ved, at porteføljen styres
aktivt enten internt eller eksternt, hvor porteføljemanagerne vurderer det samlede risikobillede, herunder klimarisikoen. Yderligere er der
indført en ramme for porteføljens samlede klimarisiko.
Som aktiv og ansvarlig investor er Industriens
Pension løbende i dialog med porteføljeselskaberne, eksterne managere og fonde. Det aktive
ejerskab bruges som et redskab til at forstå og
nedbringe blandt andet klimarisici ved investeringerne. Desuden gennemlyses porteføljen
jævnligt for at opgøre det samlede CO2-aftryk og
på baggrund heraf vurdere og reducere klimarisici forbundet med den samlede investeringsportefølje. De klimarelaterede finansielle risici
vurderes at være spredt på tværs af regioner,
sektorer og virksomheder med forskellige forretningsmodeller. Investeringsretningslinjerne sikrer derfor både geografisk og sektormæssig
spredning i investeringerne for at imødegå
dette.
Transitionsrisiko
Transitionsrisiko er tab som følge af omstillingen
til en bæredygtig økonomi. Det omfatter tiltag eller udvikling relateret til klima, menneskerettigheder, bekæmpelse af fattigdom og hungersnød mv. Det kan fx være ændringer i forbrugeradfærd, teknologier og politiske prioriteringer.
Disse ændringer kan påvirke forretningsmodellerne for udvalgte sektorer og de økonomiske
rammevilkår for udvalgte lande og derved give
anledning til tab på investeringsaktiverne, hvis
selskaberne eller landene ikke formår at tilpasse
sig. Desuden kan ændrede investeringsmønstre
og risikopræmier drevet af omstillingen til mere
bæredygtighed være en separat kilde til tab.
Endelig kan transitionsrisici føre til et dårligere
omdømme i forhold til klima og bæredygtighed.
Transitionsrisici mindskes ved aktiv styring af
porteføljen, enten internt eller eksternt. Her vurderer porteføljemanagere det overordnede risikobillede, herunder om aktiverne er særligt udsatte i forhold til transitionsrisici.
Spredning på geografi og sektorer begrænser
desuden risikoen.
Politisk risiko
Risikoen for negative afkastbidrag som følge af
fx handelskrige, ændret lovgivning eller ændringer i ikke markedsbestemte elpriser er en politisk risiko.
Som risikobegrænsende tiltag spredes investeringerne sektormæssigt, geografisk og ved primært at investere i lande med stabile politiske
regimer.
C. RISIKOPROFIL
Risiko for deglobalisering
Risici som fører til, at virksomheder har mindre
international samhandel og som dermed kan
have en negativ indvirken på værdien af investeringsaktiverne betegnes som risikoen for deglobalisering.
obligationer og kontanter for tilgodehavender
på daglig basis.
Risiciene for deglobalisering forsøges mitigeret
ved aktiv styring af porteføljen samt ved diversificering på sektorer og geografier som reguleres via investeringsretningslinjerne.
De væsentligste ændringer i perioden
Der er ingen væsentlige ændringer i perioden.
De væsentligste ændringer i perioden
I løbet af 2024 har vi allokeret en lidt større andel af porteføljen til passiv forvaltning.
C. 3 Kreditrisici
Kreditrisici er risikoen for tab som følge af en
kredithændelse blandt modparter, hvor Industriens Pension har tilgodehavender på finansielle
kontrakter, indeståender på konti m.m. Det omtales også som modpartsrisiko.
Væsentlige risici
Som led i den daglige drift og porteføljehåndtering er en vis modpartsrisiko uundgåelig. Da Industriens Pension ikke forventer, at der en belønning for at tage modpartsrisiko, begrænses
denne så meget, som det er muligt under hensyntagen til den daglige drift.
Investeringsretningslinjerne fastsætter rammer
for eksponeringer overfor enkelte lande og enkelte selskaber, ligesom de indeholder grænser
for, hvor stor usikret eksponering der må være
mod de forskellige modparter.
Herudover er modpartsrisikoen i forbindelse
med finansielle kontrakter reduceret, da der
sker udveksling af sikkerhed i form af
Industriens Pension samarbejder med en række
modparter med henblik på at undgå stor følsomhed overfor enkelte modparter.
C. 4 Likviditetsrisici
Industriens Pension forventes generelt at have
større indbetalinger end udbetalinger mange år
frem. Så længe dette er tilfældet, er likviditetsrisikoen begrænset til, at en ønsket omlægning
eller rebalancering af porteføljen forhindres af,
at andelen af illikvide aktiver ikke kan reduceres
på kort sigt, eller at store markedsbevægelser
fører til markant forøget behov for sikkerhedsstillelse på rente-, inflations- og valutaderivater.
Regulering har således medført krav om, at sikkerhedsstillelse i forbindelse med finansielle
kontrakter i højere grad skal ske i form af kontanter. Dette øger likviditetsbehovet i Industriens Pension, hvilket er imødekommet med etablering af en likviditetsportefølje bestående af
kontanter og meget likvide obligationer, der kan
anvendes i den daglige sikkerhedsstillelse for finansielle kontrakter. Desuden har Industriens
Pension mange mulige repomodparter, som
med kort varsel kan stille likviditet til rådighed.
Likviditetsrisici kvantificeres ikke selvstændigt
solvensmæssigt, men likviditetsrisici for illikvide
aktivklasser, såsom unoterede aktier, håndteres
ved, at de tildeles et hårdere stød i Solvens IIstandardmodellen.
Retningslinjerne for investering indeholder rammer for alle illikvide aktivklasser og en ramme for
19
