Rapport om solvens og fiansiel situation 2024 Industriens Pension Holding - Flipbook - Side 7
INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING A/S
RAPPORT OM SOLVENS OG FINANSIEL SITUATION
A. 3 Investeringsresultater
forventning til lempeligere pengepolitik fra såvel
den amerikanske som den europæiske centralbank. Dermed var der også banet vej for pæne
stigninger på aktiemarkedet ført an af amerikanske teknologi aktier, som udviste positive regnskaber.
Resultatet af investeringsvirksomheden blev på
14,4 mia. kr. i 2024 efter omkostninger og før
skat. Det svarer til et samlet investeringsafkast
for året på 6,3 %.
Ovenpå en fin investeringsmæssig afslutning på
2023 blev 2024 også et positivt år målt på investeringsafkastet.
Mod slutningen af året steg renterne igen, idet
væksten i USA fortsat var høj, og markedet blev
mindre overbevist om, at inflationen ville fortsætte ned. Rentestigningerne ramte imidlertid
ikke amerikanske aktier, fordi væksten fortsatte,
og den republikanske valgsejr satte ekstra skub
Fra starten af året holdt gradvise rentestigninger
afkastene nede på såvel aktier som obligationer,
men fra foråret frem til efteråret faldt renterne i
2023
Aktivklasse
Guldrandede obligationer
Benchmark
Afkast
efter
omk.
%
Benchmark
6,7
5,8
2,9
2,7
%
i USA i forventning om lavere skatter og en mere
erhvervsvenlig politik.
På europæiske aktier var situationen mere afdæmpet, fordi særligt den tyske økonomi skuffede, og markedet frygtede konsekvenserne af
de importtariffer, som den nye amerikanske regering varslede.
På danske aktier var reaktionen på truslen om
amerikanske handelshindringer og pres for lavere medicinpriser relativt hårdt, idet danske aktier faldt med næsten 8 % i 4. kvartal, målt ved
Kaxcap indekset.
På det noterede aktiemarked, hvor Industriens
Pension har investeret 89,7 mia. kr., blev afkastet på danske aktier 3,8 %, mens udenlandske
aktier realiserede et afkast på 17,3 %, hvilket primært var drevet af amerikanske aktier.
2024
Afkast
efter
omk.
%
A. VIRKSOMHED OG RESULTATER
%
Øvrig kredit
7,9
-
9,3
-
High yield virksomhedsobligationer
10,9
10,7
6,3
7,1
Obligationer, emerging markets
10,5
9,3
5,0
4,6
Investment grade virksomhedsobligationer
6,5
6,4
2,4
1,0
Aktier, danske
10,2
6,4
3,8
2,4
Aktier, udenlandske
16,6
18,5
17,3
20,6
Unoterede aktier
-5,0
-
3,2
-
Ejendomme
-10,3
-
-6,6
-
Infrastruktur
3,2
-
0,9
-
Andet
-
-
-
-
Total
5,6
5,8
6,3
7,1
Total inkl. afdækning af passiver
5,7
5,9
6,3
7,1
Investment grade obligationer (5,1 mia. kr.) var
negativt påvirket af rentestigningerne i 4. kvartal
og gav et lille positivt afkast på 2,4 %. High yield
virksomhedsobligationer (7,9 mia. kr.) gav et afkast på 6,3 % pga. faldende kreditspænd, mens
afkastet fra emerging markets obligationer (10,1
mia. kr.) var på 5,0 % pga. høje udbetalinger
samt en positiv kreditudvikling.
De guldrandede obligationer (33,9 mia. kr.), herunder særligt realkreditobligationer, fik et beskedent afkast på 2,9 %, som var negativt påvirket af rentestigninger i 4. kvartal.
Den strategiske afdækning af rente- og inflationsrisikoen påvirkede årets afkast negativt som
følge af faldende inflationsforventninger og renter i Europa. Afdækningen bidrog med -0,3 %point målt på årets samlede afkast.
For at vurdere afkastet af de børsnoterede aktiver anvendes relevante benchmarks, og det aktuelle afkast for hvert benchmark er anført i tabel
7. For de unoterede investeringer, hvor der ikke
er lignende relevante benchmarks, anvendes de
opnåede afkast. For de unoterede investeringer
anvendtes en række andre sammenligningsgrundlag til at vurdere afkastet af de enkelte aktivklasser.
Performance i forhold til benchmark blev primært trukket ned af udenlandske aktier, hvor aktieforvalterne generelt var undervægtet de store
teknologiaktier som drev markedet. Samlet set
lå årets afkast dermed 0,8 %-point under det
samlede vægtede benchmarkafkast.
Unoterede investeringer
Den samlede portefølje af unoterede investeringer udgør 87 mia. kr. Der investeres i unoterede
virksomheder, infrastrukturaktiver, ejendomme
og lån. Størstedelen er investeret i unoterede
virksomheder (30 mia. kr.) og infrastrukturaktiver
(28 mia. kr.). Hovedparten af de unoterede investeringer foretages gennem fonde og co-investeringer med disse.
Investeringer i danske ejendomme sker dog i
form af direkte investeringer. Det samme gælder
langsigtede investeringer i en række infrastrukturaktiver med stabile og forudsigelige cash
flows. Investeringer af denne type foretages
sammen med partnere med operationelle kompetencer inden for de pågældende aktiver.
Afkastet af investeringerne i unoterede virksomheder (private equity) endte med et afkast på i
alt 3,2 % og kunne dermed ikke leve op til de
store stigninger på noterede aktier. Det lave afkast kom på baggrund af et mindre attraktivt
exitmarked og lav M&A aktivitet.
7
